昆明大棚管-昆明大棚管厂家
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产品描述

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昆明大棚管-昆明大棚管厂家-云南钢贸有限公司

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销售部联系电话:     Q   张经理

昆明大棚管-昆明大棚管厂家-云南钢贸有限公司房贷增速回落、消费贷严监管。本轮房地产泡沫源于居民部门大力加杠杆。其实在17年2季度以后,随着房贷利率的上升,居民购房贷款增速已经出现了明显的回落,从3月末的35.7%降至9月末的26.2%。而房贷对应的是居民中长期消费贷款,其增速的**部是17年2月的36%,到10月已经降至25.5%。但是居民短期消费贷增速在今年屡创新高,年初增速仅为20%,到17年10月上升到了41%。这说明17年2、3季度房地产市场和居民信贷的非理性繁荣全部来自于短期无抵押的消费贷。但随着**对消费贷的从严监管,10月的新增居民短期消费贷降至1261亿,创下3月以来的新低。

房价涨幅趋缓。17年2、3季度,居民大笔举借短期消费贷买房是基于房价大幅上涨的预期。但是随着全国地产销售的下滑,全国房价涨幅明显趋缓,17年10月的*城市房价继续下降,而二三线城市房价**也在趋零。如果哪天房价不涨了,居民举不动债了,是不是意味着这一轮地产市场下行的时间和幅度也会**出预期?

去杠杆环境下,居民举债面临挑战。展望18年,在去杠杆的环境下,利率整体位于高位,居民的举债行为将面临巨大的挑战。对比15年4季度与17年3季度,居民的举债呈现出了巨大的非理性。15年4季度的10年期国债利率仅为3%、房贷利率仅为4.7%,当时的全国70城房价指数为100,居民每个月的新增贷款仅为2900亿。而到了2年以后的17年3季度,10年期国债利率为3.6%、房贷利率为5.01%,全国70城房价指数为115,居民每个月的新增贷款却翻了一倍到6525亿。而17年10月的10年期国债利率已经上升到了3.9%,房贷利率上升到了5.3%,居民贷款降到了4500亿。目前的10年期国债利率达到了4%,那么18年的房贷利率会不会**过5%<span style=“”margin:0px;padding:0px;max-width:**;font-family:楷体_gb2312;box-sizing:border-box“ !important;word-wrap:break-word=”“ !important;”居民贷款会不会降到每个月4000亿以下?如果居民部门贷款全年减少2万亿以上,地产市场销量会不会同比下降-20%以上?

地产总库存并不低。目前市场的主流观点是地产销售下滑不影响地产投资,因为库存已经大幅下降。但是统计局公布的官方库存只包括已竣工未销售的住房,亦即现房库存,而今年以来商品房新开工面积**过销售面积,意味着房地产的总库存并未下降,包含期房的商品房施工面积已经创出历史同期新高。我们用历年新开工面积扣除大约10%的不可销售面积,减去同期新房销售面积,计算出房地产市场的广义库存依旧高达38亿平米,按照目前处于历史**峰的地产销售估算的去化周期仍在两年以上。

出口增速承压。今年上半年的另一大需求支撑是出口,17年上半年出口增速8.5%,远**去年的-7.7%。但本轮**经济为温和复苏而非强劲复苏,世贸组织预测今明两年的**贸易增速均不**过5%。这意味着汇率对中国的出口将产生重大影响。16年人民币贬值约7%,为今年出口增速的回升做出了重要贡献。而今年以来由于去杠杆提高利率,导致人民币升值约5%,而且主要发生在3季度,这也意味着未来的出口增速并不乐观。

库存周期尾声。本轮经济回升的另一重要推动力是库存周期,从16年下半年开始工业产成品库存增速由负转正,意味着企业开始补库存。但进入17年3季度以后,产成品库存增速持续下降,说明库存回补周期已经结束。

经济下行拐点出现。因此,从经济的几大需求来看,上半年表现好的房地产、出口、制造业投资以及库存回补,在下半年以来都开始减速,3季度的GDP增速从6.9%回落至6.8%,工业增速更是从6.6%回落至6.3%,均意味着本轮经济的下行拐点已经出现,未来需要高度重视经济再度下滑的风险。我们预计17年4季度的GDP增速将降至6.6%,18年降至6.5%以下。

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