云南昆明大棚管-云南昆明大棚管厂

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云南贸易有限公司主要经营工字钢、槽钢、角钢、钢板、矿工钢、H型钢、不锈钢、U型钢、轨道、焊管、镀锌管、方管、螺旋管、无缝管、彩钢卷等钢材。公司经过多年的稳步发展，规模不断扩大，现已成为集钢材仓储、贸易、加工、配送为一体的专业钢材销售企业。同时,公司对外承接钢材加工及表面处理等相关业务。

本公司专业生产销售大棚管、镀锌大棚管，所有原材料（镀锌钢带）均来自攀钢、昆钢等国有大型钢厂，品质有保证！公司大棚管生产线厂房五千平米，拥有五条自动化生产线，日产能达70吨左右，设备先进、交货及时，欢迎广大新老客户前来参观采购！

云南昆明大棚管-云南昆明大棚管厂-云南钢贸有限公司三四线地产销售**预期。今年以来地产市场表现**预期，主要源于三四线城市的惊艳表现。从统计局数据来看，今年前10月*城市地产销量同比下降-31%，二线城市地产销量同比下降-1%，但广大的三四五线城市地产销量同比增长15%。而以碧桂园、恒大为代表的内房股在中国香港市场大幅上涨。

回顾过去：政策决定市场表现。从资本市场的表现来看，14/15年在降成本的背景下，央行降息降准，带来股市债市短期双牛行情。16年去产能为政策主线，带来商品价格的大涨。而17年去库存政策下，三四线城市地产销量大涨，带动家电等地产相关消费，而房价上涨的财富效应也推升了高档白酒等高端消费。问题是未来的政策主线是什么，会产生什么影响？我们认为应该是去杠杆和补短板。

3.2未来政策：去杠杆、补短板

中国式转杠杆：需求刺激强于供给收缩。首先，总结过去3年的政策，其中去产能政策是约束制造业投资，控制企业杠杆。但降成本是在刺激基建投资，增加**杠杆，而去库存是在刺激地产投资，增加居民杠杆，因而整体来看需求刺激依然强于供给收缩，而经济的总杠杆率还在继续上升。

全社会债务杠杆率创新高。我们观察经济各主体的债务率显示，今年以来的居民和**部门债务杠杆率继续大幅上升，而企业杠杆率只是高位企稳，因而全社会的总债务杠杆率还在继续上升，17年3季末的全社会债务杠杆率为242%，比16年末提升6%，比14年末增加40%。而周小川行长也在较近指出高杠杆是中国宏观金融脆弱性的总根源。

美国去杠杆：金融市场出清。海外经济在金融危机以后逐渐复苏，源于成功去杠杆，美国经济整体杠杆率在09年以后未再继续上升，实现了降杠杆的目标。而美国去杠杆的诀窍在于金融市场收缩，降低了银行的杠杆，由于银行资金供给的下降，使得居民和企业没法过度举债消费、投资，因而控制了整体债务杠杆率。

美国2000年以后：经济增长不靠货币。研究美国的历史数据，关于货币和经济的关系其实很有意思。较初美国的货币增速和经济增速显着正相关，在中国的过去也是这样一个规律，貌似钱越多经济增长就会越快，这就会给人一个假象，好像只要钱多经济就能变好。所以我们还曾经在09年写过一个报告，名字就是“信贷决定论”，认为只要有钱，经济就能增长，果真如此吗？其实并非如此，至少从美国的历史数据来看，货币和经济的关系越来越弱，甚至在2000年以后，美国的货币和经济走势出现了**的负相关，你可以理解为货币增速越低，经济反而更好！

**、金融工作会议：去杠杆、控总量。因此，要去掉经济杠杆，提高经济增长的质量，就应该降低货币增速。而在17年7月的金融工作会议中，明确提出要推动经济去杠杆，坚定执行稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系。这是****把去杠杆、控总量放在较核心的位置，而控总量其实就是控制货币总量，这意味着**将接受货币增速下行。而在17年末的**会议中，也明确表示18年要打赢三大攻坚战，其中去杠杆放在首要位置。

央行资管新规：抑制货币空转。而降低货币增速的一个重要环节是抑制货币在金融体系的自我循环，这也是央行发布资管新规的核心目的，其主要思想是“打破刚兑”、“穿透监管”与“清除嵌套”，这意味着银行理财将向净值型转型，表外业务的发展将受到约束，银行同业资产和负债将面临双重收缩的压力。

货币政策难松。从央行的操作来看，今年以来央行始终保持银行**储率在1%左右的历史较低位，并推动银行在金融市场的融资成本稳中有升，标志性的DR007利率从16年的2.3%升至当前的2.8-2.9%。

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